乘数效应_Multiplier Effect
乘数效应是什么？
乘数效应指的是由于资本的注入或撤出而导致的最终收入的成比例增加或减少。乘数效应衡量了经济活动的变化——例如投资或消费——对总经济产出的影响。这种放大的程度被称为乘数。
关键要点
- 乘数效应是由于消费的注入或撤出而导致的最终收入的成比例增加或减少。
- 用于衡量乘数效应的最基本乘数是收入变化与消费变化的比值，企业常借此评估投资效率。
- 货币供给乘数（简称货币乘数）从银行及货币供给的角度来看乘数效应。
- 货币乘数是现代部分准备金银行的重要概念。
- 其他类型的乘数还包括存款乘数、财政乘数、股权乘数和收益乘数。
理解乘数效应
通常，经济学家最关心的是资本注入对收入或增长的积极影响。许多经济学家认为，任何形式的资本投资——无论是政府层面还是企业层面——都会对经济活动的各个方面产生广泛的滚雪球效应。
如其名所示，乘数效应提供了一个数值或估计，表示每美元投资预期收入的放大增加。在一般情况下，用于衡量乘数效应的乘数计算如下：
乘数效应可以在不同类型的情景中观察到，并 且在估计新资本投资的预期时，分析人员会使用该乘数。
乘数效应的例子
假设一家企业进行了100,000美元的资本投资，以扩大其制造设施，从而生产更多产品并实现更高销售。在新设施以最大产能运行一年后，公司收入增加了200,000美元。这意味着乘数效应为2（200,000美元 / 100,000美元）。简单来说，每投资1美元产生了额外的2美元收入。
凯恩斯乘数
许多经济学家相信，新投资可以超越单一公司的收入影响。根据投资的类型，它可能会对整个经济产生广泛的影响。凯恩斯经济理论的一个关键原则是乘数，即经济活动可以轻易受到投资的影响，从而导致公司收入增加、工人收入增加、供给增加，最终推动总需求增长。
本质上，凯恩斯乘数理论认为，政府支出的增加将促进经济繁荣，净效应大于具体支出的金额。不同类型的经济乘数可以帮助衡量投资变化对经济的具体影响。
例如，在观察一个国家经济整体时，乘数定义为实际GDP的变化与投资、政府支出、通过税收政策的可支配收入变化带来的收入变化，或货币政策通过利率变化导致的投资支出变化之间的比值。
一些经济学家还喜欢将储蓄和消费的预估纳入考量。这涉及到一种略有不同的乘数。当研究储蓄和消费时，经济学家可能会衡量消费者在新增收入中用于储蓄与消费的比例。如果消费者将20%的新收入储蓄，80%用于消费， 则其边际消费倾向（MPC）为0.8。使用MPC乘数，公式为：
因此，在这个例子中，每新增的生产美元产生5美元的额外消费。
货币供给乘数效应
经济学家和银行家通常从银行和一个国家的货币供给的角度来看乘数效应。这个乘数被称为货币供给乘数或简单的货币乘数。货币乘数涉及联邦储备设定的准备金要求，其依据特定存款机构的总负债金额而有所不同。
通常，美国经济中存在多个货币供给水平。最知名的包括：
- 第一层（M1）指的是经济中流通的所有实际货币。
- 第二层（M2）则包括短期存款账户的余额。
当客户在短期存款账户中存款时，银行可以贷出（1减去准备金要求的比例）给其他人。尽管原始存款人仍拥有其最初的存款，但通过贷款创造的资金是基于这些存款的。如果第二个借款人随后存入从贷款机构获得的资金，这将提高货币供给的价值，即使实际上并不存在支持新金额的额外货币。
货币供给乘数效应可在国家的银行体系中观察到。银行放贷的增加应转化为国家货币供给的扩增。乘数的大小取决于银行需要保留为准备金的存款百分比。当准备金要求下降时，货币供给的准备金乘数上升，反之亦然。
**重要提示：**回顾2020年，在COVID-19大流行之前，联邦储备要求超过127.5百万美元的机构必须保持10%的准备金。然而，随着疫情带来了经济危机，联邦储备采取了剧烈措施：在2020年3月26日，降低准备金比例至0%，实际上完全消除了这些要求，以释放流动性。[2]
大多数经济学家从准备金的角度看待货币乘数，这也是货币乘数公式的基础。从理论上讲，这导致货币（供给）准备金乘数公式为：
例如，对于准备金要求比率为10%的银行，其货币供给准备金乘数为10（1 / 0.10）。这意味着每一美元的准备金应该对应10美元的货币供给存款。
如果准备金的要求为10%，那么货币供给准备金乘数为10，货币供给应该是准备金的10倍。当准备金要求为10%时，这也意味着银行可以贷出90%的存款。
从准备金的角度观察货币乘数，有助于理解预期的货币供给量。在这个例子中，651美元相当于65.13美元的准备金。如果银行有效利用其所有存款，贷出90%，那么这65美元的准备金应导致651美元的货币供给。
如果银行的放贷超过其准备金要求的限制，那么它们的乘数将更高，从而创造更多的货币供给。如果银行的放贷低于限制，则其乘数将较低，货币供给也将较低。此外，当10家银行创造总存款651.32美元时，这些银行产生了586.19美元的新货币供给，实现了存款的90%的增加。
乘数类型
乘数可以以多种方式出现，影响不同的工具或余额。以下是最常见的乘数类型。
- 货币乘数展示了商业银行如何放大中央银行的准备金
- 存款乘数展示了如何通过新贷款放大存款，体现部分准备 金银行的运作
- 财政乘数衡量财政支出增加对国家经济产出或国内生产总值（GDP）的影响。
- 投资乘数量化投资支出对总收入和整体经济产生的额外积极影响。
- 收益乘数将公司当前的股票价格与每股收益相关联。
- 股权乘数计算公司的资产中有多少是通过股权而不是债务融资的。
乘数效应的影响
乘数效应对经济有诸多影响。首先，乘数效应往往对经济和经济增长产生积极影响。乘数效应不仅限于实际拥有或流通的资金量，它可以扩展项目规模，使资本的使用更加高效。
乘数效应也可能以不同方式影响经济。首先，当经济因素直接归因于某一实体时，经济会经历直接影响。例如，当政府给予个人税收优惠时，该个人被认为接受了直接的财务影响。
然而，乘数效应还包含两个附加影响：间接影响和诱导影响。上述政府福利的间接影响是个人利用其税收优惠进行消费。这些资金不会闲置在一个账户中；可能在与杂货店、餐馆、汽车经销商或在线购买相关的数十个不同企业之间分散。
最后的影响（诱导影响）突显了多重效应的真正益处。尽管单个个人获得了税收优惠，但许多公司及其员工也受益。例如，想象该个人在餐馆用餐并给了小费。该小费将成为服务员的收益，服务员可能会在当地市场购买手工艺品，从而提高当地艺术家的收入。随着货币流通于经济中，超过一个个人或实体可能会从金融工具中获得残余利益。因此，单一的税收优惠被认为对经济产生了乘数效应。
乘数是什么？
在经济学中，乘数广义上指的是一个经济因素，当发生变化时，会导致许多其他相关经济变量的变化。这个术语通常用于描述政府支出与国家总收入之间的关系。在国内生产总值的角度来看，乘数效应使得总产出的变化大于导致这种变化的支出变化。
乘数效应如何融入凯恩斯经济学？
乘数效应是凯恩斯反周期财政政策的主要组成部分之一。凯恩斯经济理论的一个重要原则是，政府支出的注入最终会导致商业活动的增加及更高的支出，这推动了总产出，并为公司创造更多收入。这将转化为工人更多的收入、更多的供给，最终导致更高的总需求。[3]
乘数效应与MPC的关系是什么？
乘数的大小与边际消费倾向（MPC）直接相关，后者定义为收入增加中用于消费的比例。例如，如果消费者将新收入的20%储蓄，其余的用于消费，那么他们的MPC将为0.8（1 - 0.2）。乘数将为1 / (1 - 0.8) = 5。因此，每新增的一美元将创造5美元的额外消费。实质上，来自一个消费者的支出成为企业的收入，而企业再用于购买设备、支付工资、能源、材料、服务、税费和投资者回报。当该企业的员工使用其收入消费时，这一循环将延续下去。
高乘数是好事吗？
每种乘数都有其独特的定义，通常有不同的指标来定义成功。非常广义地说，大多数高乘数表示更高的经济产出或增长。例如，银行的高货币乘数通常意味着货币在经济中循环的次数更多且更高效，这往往带来更大的经济增长。
乘数效应的成因是什么？
一些乘数效应仅仅是通过对比一个数字与另一个数字的度量分析的结果。在其他情况下，乘数效应则是公共政策或公司治理的产物。例如，政府可能会设定存款在经济中循环的次数上限。这些法规通常旨在限制乘数效应，否则金融机构可能会承担过多风险。
结论
乘数效应描述了财务资源（如货币供给或银行存款）的小变化是如何通过现代经济过程放大的，有时效果显著。约翰·梅纳德·凯恩斯是最早描述政府如何通过支出刺激经济增长并利用乘数的人之一。在部分准备金银行中，货币乘数（或存款乘数）效应显示了银行如何重新放贷一部分存款，以增加经济中的货币量。通过这种方式，商业银行对经济结果具有很大的影响力。
参考文献
[1] Federal Reserve Board. "What Is the Money Supply? Is It Important?"
[2] Federal Reserve Board. "Reserve Requirements."
[3] International Monetary Fund. "What Is Keynesian Economics?"